股票配资正规平台影石创新：业绩依赖境外销售，新增产能消化存疑

5月30日股票配资正规平台，影石创新科技股份有限公司（简称“影石创新”）IPO将进行申购，拟在上交所科创板上市。影石创新是一家专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售的企业，主要产品包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品等。

业绩依赖境外销售，涉美337调查及相关诉讼

据招股书（注册稿），2021-2023及2024年1-6月（简称：报告期），影石创新营业收入分别为13.28亿元、20.41亿元、36.36亿元、24.28亿元，净利润分别为2.66亿元、4.07亿元、8.30亿元、5.18亿元。

在业绩增长背后，影石创新超七成收入来自于境外销售。报告期各期，公司境外销售收入分别为9.34亿元、15.96亿元、29.03亿元、18.42亿元，占营收的比例分别为71.17%、79.43%、80.83%、76.52%。主要系美国、日本和欧洲等消费能力较强的发达国家和地区。

具体来看，影石创新来自欧洲地区的销售占比分别为21.85%、23.16%、23.16%和24.23%，来自美国的销售收入占比分别20.23%、21.46%、25.15%和22.92%，来自日韩地区的销售占比分别为10.33%、9.35%、7.59%和7.66%。

影石创新在国际贸易摩擦及关税风险中提示到，2018年以来，国际贸易摩擦对中国企业开展海外市场业务造成了一定阻力，国际贸易及海外商业环境的不确定性风险上升。2025年2月1日，美国政府宣布对进口自中国的商品加征10%的关税，公司已采取相应措施积极应对。如果境外国家持续加大实施对公司出口明显不利的贸易、关税等政策，公司存在无法维持境外销售高速增长的风险甚至由此导致业绩下滑的风险。

报告期内，影石创新还存在一起涉美337调查及相关诉讼。

2024年3月，GoPro依据《美国1930年关税法》337节规定，向美国国际贸易委员会提出“337调查”申请，指控影石创新及美国子公司美国影石相关产品及配件、照相系统侵犯其在美知识产权。

资料显示，337调查是指美国国际贸易委员会根据美国《1930年关税法》第337节（简称“337条款”），对不公平的进口行为进行调查，并采取制裁措施的做法。如果进口产品侵犯了美国有效的知识产权，该知识产权权利人（无论其是美国企业还是外国企业）可以向ITC提起337调查申请，并要求ITC采取相关救济措施。

截至招股书签署日，“337调查”仍在进行中。影石创新在招股书中坦言，若最终“337调查”结果对公司不利，公司声誉将受到负面影响，相关涉案产品可能无法继续在美国销售。此外，若最终“337调查”结果对影石创新不利，影石创新将可能败诉，从而需要对GoPro进行经济赔偿并承担GoPro为诉讼付出的律师费和案件费等支出，从而对公司业绩造成不利影响。

低研发高毛利率股票配资正规平台

据招股书披露，报告期内，影石创新的毛利率分别为50.41%、51.49%、55.95%、53.44%，公司毛利率在行业保持较高水平。

在招股书（注册稿）中，影石创新将安克创新、佳明公司、GoPro等列为同行业可比公司。

同期，上述3家同行业可比公司毛利率均值分别为44.94%、44.56%、44.40%、44.98%。

可以看到，2021年-2023年，影石创新的毛利率不仅高于同行业均值且变动趋势异于同行。

但令人不解的是，报告期内，影石创新的研发费用率分别为11.28%、12.54%、12.31%和11.55%，而同行均值分别为11.75%、12.52%、13.95%和17.30%。除2022年外，影石创新的研发费用均低于行业均值。

那么股票配资正规平台，影石创新是如何做到在研发费用率低于同行业均值的情况下，公司的毛利率却能高于同行均值？

信披质量或有待提高

据影石创新招股书（注册稿），广东弘景光电科技股份有限公司（下称：弘景光电）为影石创新报告期内的前五大供应商，2022年、2023年及2024年1-6月，影石创新向弘景光电的采购金额分别为14,097.35万元、35,518.16万元和21,547.81万元。

2022年-2023年及2024年1-6月，弘景光电均位列影石创新第二大应付账款供应商，各期应付账款金额分别为5,241.11万元、4,302.23万元和7,280.58万元。

但弘景光电2025年2月披露的招股书（注册稿），影石创新为弘景光电2022年、2023年及2024年1-6月的第一大客户，销售金额分别为14,377.15万元、35,431.46万元和21,132.89万元，与影石创新披露的采购金额分别相差了279.8万元、86.7万元和414.92万元。

2022年-2023年及2024年1-6月，影石创新位列弘景光电应收账款前五大客户名单中，各期应收账款余额分别为5,180.27万元、4,120.02万元和6,671.93万元，各期均低于影石创新披露的应付账款余额。

据招股书（注册稿），“公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员的兼职情况”处披露，截至2024年6月30日，影石创新独立董事宋小宁对外还兼任珠海博杰电子股份有限公司（下称：博杰股份）的独立董事。但据博杰股份2024年年报披露，2024年6月18日，宋小宁任期满离任，不再担任担任博杰股份独立董事的职务。

据招股书（注册稿），“董事、监事、高级管理人员及核心技术人员其他对外投资情况”处披露，截至2024年6月30日，影石创新独立董事郑滔持有江西诺诚电气有限公司（下称：诺诚电气）4.2105%的股份，但工商信息显示，2024年3月，郑滔不再持有诺诚电气的股份。

据2021年1月披露的审核问询函回复文件，Inspired motion tech 为影石创新2019年第一大买断式经销商，当期销售金额为2550.96万元。但据2020年10月披露的招股书，Inspired motion tech为影石创新2019年第二大客户，当期销售金额为2,541.63万元，两处披露相差了9.33万元。

新增产能消化存疑

本次IPO，影石创新计划募集资金4.64亿元，其中1.95亿元用于智能影像设备生产基地建设项目（简称：生产基地建设项目），2.68亿元用于影石创新深圳研发中心建设项目。

据生产基地建设项目基坑支护工程招投标信息，本项目将建设公司智能影像设备生产基地，占地面积为11,000.69平方米，建筑面积为29,000平方米。公司将通过采购先进设备并运用自主研发的FlowState防抖、穿戴式运动相机解决方案等核心技术进行生产，达产后将形成年产消费级智能影像设备42.5万台、专业级智能影像设备3,060台的生产制造能力。

然而，近年来，影石创新专业级智能影像设备产能利用率较低且呈逐年下滑趋势。

据招股书披露，影石创新对部分专业级智能影像设备进行自主组装生产，公司该等产品自主生产产能为5,760台，报告期内，该等产品产量分别为2,302台、1,658台、1,276台和360台，占年度产能的比例分别为39.97%、28.78%、22.15%和6.25%。

那么，在产能利用率下降至不足7%的情况下，为何影石创新还要扩产专业级智能影像设备？

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